Risque de contrepartie

Le cœur du site. Le risque de contrepartie est le risque qu'une contrepartie fasse défaut avant le dénouement complet d'une transaction, alors même que l'exposition varie dans le temps. Ce module couvre l'exposition, les ajustements de valorisation (xVA), le netting, le collatéral, le wrong-way risk et l'approche réglementaire SA-CCR, avec un exemple chiffré complet en conclusion.

1. 1Risque de contrepartie vs risque de crédit classiquePourquoi un swap n'est pas un prêt : une exposition bilatérale et incertaine, plutôt qu'un montant fixe qui ne circule que dans un sens.
2. 2Exposition : EE, PFE, EADComment projeter la valeur future incertaine d'un dérivé pour en tirer une exposition attendue, une exposition potentielle, et une EAD réglementaire.
3. 3PD, LGD, EL appliqués au risque de contrepartieLe même cadre PD × LGD × EAD que pour un prêt classique, mais avec une EAD désormais construite à partir du profil d'exposition d'un dérivé.
4. 4La famille xVA : CVA, DVA, FVALe CVA comme prix de marché du risque de contrepartie, calculé tranche de temps par tranche de temps sur le profil d'exposition d'un swap, puis le DVA et le FVA, ses deux compléments plus conceptuels.
5. 5Netting et conventions cadresL'ISDA Master Agreement, le netting set et le close-out netting : comment un ensemble de transactions dérivées se réduit à un seul montant net exigible en cas de défaut, au lieu de se régler transaction par transaction.
6. 6Collatéral et appels de margeLe CSA, la marge de variation qui neutralise l'exposition courante, et la marge initiale qui couvre le risque résiduel pendant la période de risque de marge (MPoR).
7. 7Wrong-way riskQuand l'exposition à une contrepartie et sa probabilité de défaut montent en même temps : pourquoi ce cas casse les calculs simples d'exposition et de CVA vus jusqu'ici.
8. 8SA-CCR : l'approche standard réglementaireComment une banque calcule l'EAD réglementaire d'un dérivé sans modèle interne : la formule EAD = α × (RC + PFE) de Bâle III, illustrée sur un swap de taux.
9. 9Compensation centrale et chambres de compensation (CCP)Comment une chambre de compensation s'interpose entre les parties d'un dérivé OTC pour transformer un réseau d'expositions bilatérales en un ensemble d'expositions centralisées et nettées.
10. 10Exemple complet chiffréUn seul swap de taux, suivi de bout en bout à travers tous les concepts du module : exposition, EAD, perte attendue, CVA, netting, collatéral, wrong-way risk et compensation centrale.